国家统计局最新发布的数据显示，7月份，扩内需政策效果持续显现，居民消费价格指数（CPI）环比由上月下降0.1％转为上涨0.4％，同比持平；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8％，涨幅连续3个月扩大。

受季节性因素叠加国际贸易环境不确定性因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2％，得益于国内市场竞争秩序持续优化，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6％，降幅与上月相同。

广开首席产业研究院首席金融研究员王运金表示，7月份CPI同比持平，居民物价总体表现相对平稳，表明国内需求处于持续修复过程中。核心CPI同比持续上涨，反映消费品以旧换新、提振消费专项行动等政策持续推进，有效刺激了需求增长。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟告诉《金融时报》记者，通常来看，价格的环比走势更多地反映了季节性、短期性的变化和波动，同比走势反映更多长期性、趋势性、结构性的变化。PPI环比降幅持续改善的趋势，在天气和季节性、外源性因素之外，也反映出政策发力见效、产业结构优化调整、竞争秩序建立健全、内需逐步抬升等多种积极变化。

CPI环比涨幅略高于季节性水平  核心CPI同比持续回升

扩内需政策效应持续显现，消费领域价格继续呈现积极变化。7月份CPI环比上涨0.4％，涨幅高于季节性水平0.1个百分点。“7月份CPI环比涨幅高于季节性水平，主要受旅游出行等服务价格季节性走高，以及汽油、家电等工业消费品价格上涨带动。”东方金诚研究发展部总监冯琳表示。

据国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，服务价格环比上涨0.6％，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，占CPI总涨幅六成多。其中，受暑期出游旺季影响，飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比涨幅均高于季节性水平。

另外，工业消费品价格环比上涨0.5％，涨幅比上月扩大0.4个百分点。其中，能源价格环比上涨1.6％，燃油小汽车和新能源小汽车价格均由连续5个月以上的下降转为持平，家用器具、家庭日用杂品、文娱耐用消费品和个人护理用品等价格环比涨幅在0.5％至2.2％之间。

扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8％，涨幅继续比上月扩大0.1个百分点，为2024年3月以来最高。财信金控首席经济学家伍超明认为，7月份核心CPI上涨原因有三点：一是金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨37.1％和27.3％；二是受暑假出游旺季等影响，服务价格同比上涨0.5％；三是受消费刺激政策的影响，生活用品及服务、家用器具等产品价格上涨。

“今年以旧换新政策扩围加力，继续对覆盖范围内的商品价格形成重要支撑。促消费政策正在成为带动基本物价水平温和回升的主要力量。”冯琳说。

从同比来看，CPI持平，主要受食品价格较低影响，食品价格同比下降1.6％，降幅比上月扩大1.3个百分点。冯琳表示，当月CPI同比由正转平，涨幅较上月回落0.1个百分点，主要是上年同期高温多雨天气下，蔬菜价格基数明显偏高，这导致尽管今年7月份蔬菜价格走势平稳，环比小幅上涨，但同比降幅仍显著扩大至－7.6％。

市场竞争秩序持续优化  推动PPI环比降幅收窄

PPI环比下降0.2％，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月份以来环比降幅首次收窄。冯琳表示，7月份国际贸易环境不确定性因素影响加大，一些主要出口工业品价格走低，是当月PPI环比未能实现转正、不及市场预期的主要原因。“反内卷”牵动市场预期，国内主导的煤炭、钢铁、光伏、锂电等行业价格在7月下旬有明显改善，是当月PPI环比跌幅收敛的主要原因。中国民生银行首席经济学家温彬表示，随着全国统一大市场建设的纵深推进，企业低价无序竞争治理力度加大，部分工业领域产品价格已显现企稳回升迹象。

董莉娟也提到了国内市场竞争秩序持续优化，进而带动相关行业价格降幅收窄的积极作用。煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业市场竞争秩序持续优化，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备及元器件制造、水泥制造、锂离子电池制造价格环比降幅均比上月有所收窄。

从同比来看，PPI下降3.6％，降幅与上月相同。传统产业改造升级和重点产业产能治理逐步推进，新兴产业快速成长壮大，烧碱、飞机制造、可穿戴智能设备制造、微波通信设备等相关行业价格同比有所回升。

同时，内需潜力持续释放拉动部分行业价格同比上涨。特别是升级类消费需求增加拉动部分行业价格同比上涨，如工艺美术及礼仪用品制造价格上涨13.1％，运动用球类制造价格上涨5.3％，营养食品制造价格上涨1.3％。

中信证券首席经济学家明明表示，虽然海外关税未来政策变量仍有一定不确定性，但伴随供给端“反内卷”政策推进、需求端部分大型基建项目开工，预计工业品价格可能进入温和回升区间，PPI同比可能逐步企稳。