在9月24日上午国新办举行新闻发布会后，当晚，中国证监会连续发布两项政策，分别涉及并购重组及市值管理。上海证券交易所、深圳证券交易所也发布通知，拟对相关规定进行修订。

进一步强化并购重组资源配置功能

新“国九条”对活跃并购重组市场作出重要部署。为进一步激发并购重组市场活力，中国证监会研究制定了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(以下简称《意见》)。

《意见》主要包括六条内容:支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、进一步提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管。

中国证监会将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购，以及支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。

在提高监管包容度层面，证监会将在尊重规则的同时，尊重市场规律、尊重经济规律、尊重创新规律，对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项，进一步提高包容度，更好发挥市场优化资源配置的作用。

就如何提升重组市场交易效率，中国证监会将建立重组简易审核程序，对符合条件的上市公司重组，大幅简化审核流程、缩短审核时限、提高重组效率。

中国证监会明确，将引导交易各方规范开展并购重组活动、严格履行信息披露等各项法定义务。严格监管“忽悠式”重组，从严惩治并购重组中的欺诈发行、财务造假、内幕交易等违法行为，打击各类违规“保壳”行为，维护并购重组市场秩序。

为落实上述《意见》，9月24日晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所均宣布，拟修订《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》《深圳证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》，同步公开征求意见。

对此，中信建投证券发表研究观点认为，中国证监会制定的“并购六条”，将支持转型升级为目标的跨行业并购鼓励上市公司加强产业整合、提升资源配置效率，新增分期发行和可转债等重组支付工具，多方面提升行业重组效率，引导更多的资源要素向新质生产力方向集聚。

交银国际认为，“并购六条”有利于加大对经济向新质生产力转型升级的支持，加强产业联合，同时也为券商带来并购重组的业务机会。

推动上市公司投资价值充分反映上市公司质量

为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，进一步引导上市公司提高对自身投资价值的关注，切实提升投资者回报水平，中国证监会研究制定了《上市公司监管指引第10号——市值管理(征求意见稿)》(以下简称《指引》)，要求上市公司牢固树立以投资者为本的意识，推动上市公司投资价值充分反映上市公司质量。

《指引》要求，上市公司应提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升。

《指引》明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关方的责任，并对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。其中，明确长期破净公司应当披露估值提升计划，包括目标、期限及具体措施，并在年度业绩说明会中就估值提升计划执行情况进行专项说明。

同时，《指引》明确要求上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员等切实提高合规意识，不得在市值管理中出现操纵市场、内幕交易、违规信息披露等各类违法违规、损害中小投资者合法权益的行为。

民生证券点评认为，上述《指引》明确了市值管理的定义，指明了上市公司市值管理的路径与方向，有利于提振投资者信心，提升投资者回报，有望逐步形成上市公司与资本市场、广大投资者充分交流沟通的市场氛围，资本市场活跃度或有望持续提升，上市公司投资价值有望进一步被充分挖掘。

市场成交上万亿 相关概念引发关注

受益于多项重磅政策发布影响，9月25日，A股三大指数跳空高开，沪指盘中站上2900点，指数最高达到2952.45点。A股全天成交额达1.16万亿元。

盘中，受到消息面催化，破净与并购重组概念再度活跃。天风证券认为，《指引》明确对于长期破净公司需披露估值提升计划，并对其作出明确要求。非银金融板块中存在大量破净公司，政策带动下估值修复存在空间。