6月28日，《中国银行保险报》记者从人民银行网站获悉，人民银行货币政策委员会2024年第二季度(总第105次)例会于近日召开。会议明确，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

更加注重逆周期调节

宏观经济形势方面，会议指出，当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不强，通胀出现高位回落趋势但仍具黏性，主要经济体经济增长和货币政策有所分化。我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。

结合上述研判，会议提出，要精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，二季度以来宏观经济整体上延续回升向好势头，背后是前期稳增长政策效应持续显现，外需韧性较强，高技术制造业生产和投资都保持较快增长势头。与此同时，二季度宏观经济“供强需弱”特征仍较为明显，并突出体现在物价水平整体偏低方面。本次会议继续强调“更加注重做好逆周期调节”“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”等，意味着接下来货币政策将在稳增长方向持续用力。

中国银河证券研究团队指出，人民银行对外部环境的判断由“发达经济体利率保持高位”转变为“主要经济体经济增长和货币政策有所分化”，这意味着人民银行已观察到外部环境出现积极变化，汇率对货币政策的制约可能出现变化。

发挥央行政策利率引导作用

在具体的货币政策取向上，会议明确，要加大已出台货币政策实施力度。完善市场化利率形成和传导机制，充实货币政策工具箱，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。同时，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。

中国银河证券研究团队分析认为，存款利率下调将在年内持续，伴随存款向理财转移，商业银行需要提升超额存款准备金率以应对流动性风险。下半年，人民银行可能通过降准释放流动性，实现配合财政协同发力、节约银行成本和提高货币乘数推升M2三重目标。

会议延续一季度基调，重申“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险”。

对此，王青表示，近期人民币对美元汇价波动下行，主要原因是伴随美联储推迟降息预期升温，美元指数持续走高，由此导致人民币对美元被动贬值。近期，无论是从中美利差还是经济基本面变化来看，国内经济因素对人民币汇率的影响都不大。下一步决定人民币内在动能的关键因素仍是我国经济基本面走向，而中美利差变化等影响都相对有限。这也意味着不必高估汇率对下一阶段人民银行政策利率操作的掣肘。

对于房地产，会议强调，要充分认识房地产市场供求关系的新变化、顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台金融政策措施落地见效，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。

克而瑞地产研究中心在对上半年中国房地产市场进行总结并对下半年进行展望时指出，2024年上半年房地产市场整体延续筑底调整态势。在“5·17”房地产新政发布后，随着一二线城市相继下调首付比例和房贷利率下限，叠加6月房企年中冲刺节点效应，6月楼市成交总量或将稳中有增，绝对量有望创年内新高。展望未来，一方面，出险房企仍应以“保交付”为主要目标，同时继续开源节流缓解流动性压力;另一方面，优质房企需尽可能保证货量供应、做好营销，以促进项目成交去化。