国务院总理李克强12月3日会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时表示，中国将围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。

随后，12月6日，中国人民银行宣布，将于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

据了解，此次降准为全面降准。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，共计释放长期资金约1.2万亿元。

降准资金将用于归还MLF及支持中小企业

“此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。”央行有关负责人在宣布降准时表示。

据央行介绍，本次降准主要有三重目的：一是在保持流动性合理充裕的同时，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力。二是引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

从稳定流动性的角度看，中国民生银行首席研究员温彬、研究员冯柏介绍，12月15日有9500亿元MLF到期，且政府债券发行、缴税高峰、年末年初时点临近，可能导致流动性缺口加大。本次降准释放的一部分资金可用于归还到期的MLF，减轻央行的公开市场操作压力，另一部分资金用于补充中长期资金，有助于保持流动性合理充裕。

从经济发展趋势上看，浙商证券首席经济学家李超认为，随着经济下行压力加大，货币政策首要目标正在切换至稳增长，当前通过降准应对经济增长下行压力正当其时。

从支持中小企业的角度看，一直以来，降准发挥着为中小企业“减压”的作用。今年7月15日央行曾降准0.5个百分点，并释放1万亿元长期资金。对此，央行货币政策司司长孙国峰在国新办新闻发布会上表示，降准有效增加了金融机构支持实体经济的长期资金来源，引导金融机构积极运用降准资金，加大对小微企业的支持力度。同时，降准降低了金融机构资金成本约130亿元，通过金融机构传导促进小微企业融资成本稳中有降，小微企业贷款实现“量增”“价降”。

“降准之后，对银行来说，流动性更加充裕，资金成本更低，信贷投放意愿和能力都将提升。对企业来说，将更容易从银行获得贷款，贷款利率也有望进一步下降，融资成本更低。”招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼称。

稳健货币政策取向未变

值得关注的是，央行特别强调，降准虽然到来，但稳健货币政策取向没有改变。

“央行坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”央行有关负责人表示。

同时，央行在此时点降准，也体现出我国货币政策以我为主的特点。《2021年第三季度中国货币政策执行报告》指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头。对此，温彬表示，近期，美联储货币政策收紧的预期比较明确，削减购债规模已经落地，明年开始加息几成定局。我国在此时点进行降准，说明了我国货币政策具有充分的独立性。

“美联储货币政策转向虽然可能对我国产生外溢效应，但我国货币政策调节主要依据国内经济的恢复状况和市场主体所需，这是促进我国经济运行在合理区间的关键。”温彬说。

展望未来，交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟、资深研究员夏丹表示，全面降准没有改变货币政策的结构性特征。后续货币政策仍有望更多地运用结构性工具，为支持实体经济提供精准导向，包括运用已推出的支小再贷款、区域发展再贷款、煤炭清洁高效利用专项再贷款以及碳减排支持工具等，推动增量资金在小微、绿色领域精准落地；运用结构性价格工具，引导符合条件的金融机构为小微、“三农”、科创等行业提供优惠利率融资。