资管新规“靴子”落地不到3个月，7月20日，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》以及银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》。《通知》和《办法》与资管新规体现的监管精神一脉相承，继续传达出防范化解重大风险、去杠杆、加强流动性管理、实现穿透管理、整治乱象的监管精神，体现了监管的“力度”；同时，监管当局的智慧和人性化，使监管具有了“温度”，也体现了监管层正本清源的决心和勇气。这两份重磅监管政策的发布，意味着规模超过100万亿元的大资管市场和20万亿元的非保本银行理财市场，迎来了更精细、更具可操作性的监管。

　　资管新规“靴子”落地不到3个月，7月20日，央行和银保监会双箭齐发，为资管新规配套推出了实施细则。央行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（以下简称《通知》），银保监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）。这两份重磅监管政策的发布，意味着规模超过100万亿元的大资管市场和20万亿元的非保本银行理财市场，迎来了更精细、更具可操作性的监管。

　　《通知》和《办法》兼具“力度”与“温度”，体现了监管当局的智慧与人性化，增强了监管政策的可操作性，是对资管新规的有益补充。这是一次“半程指导”，也是一次正本清源，对于下一步金融机构落实好资管新规、促进资管市场规范发展具有重大意义。

　　首先，《通知》和《办法》与资管新规体现的监管精神一脉相承，继续传达出防范化解重大风险、去杠杆、加强流动性管理、实现穿透管理、整治乱象的监管精神，体现了监管的“力度”。7月31日召开的中共中央政治局会议指出，当前经济工作的重点仍是保持经济社会大局稳定，防范化解金融风险，打好“三大攻坚战”。要把防范化解金融风险和服务实体经济更好地结合起来，坚定做好去杠杆工作。《通知》和《办法》体现了这次会议所传达出的监管精神，可以说是最高层监管意志的具体表现。如《办法》的第三、四、六、七条要求，要规范资金池运作，防范“影子银行”风险；要去除通道，强化穿透管理；要控制杠杆，有效管控风险；要加强流动性风险管控。

　　可以说，《通知》和《办法》对资管和理财业务提出了更细致的监管要求，以小见大，对于全局层面上的防风险、去杠杆、治乱象具有十分积极的意义。与资管新规一样，《通知》和《办法》体现的监管大方向没有变，规范发展资管市场的核心原则没有变，主要内容不突破，坚持结构性去杠杆不动摇，同时切实服从于当前宏观经济稳定发展的大局。

　　其次，《通知》和《办法》体现了监管当局的智慧和人性化，使监管具有了 “温度”。具体来说，《通知》和《办法》通过一些方面的适当调整，给予市场充分的反应时间，给予金融机构更合理的操作空间。4月份资管新规重磅落地，对防范风险、整治乱象起到了积极作用，但在金融机构落实新规过程中确实出现了操之过急或者消极观望的情形。一些金融机构觉得无所适从，不知该如何具体操作；还有一些金融机构抱有侥幸心理，期望监管能够放松甚至“倒车”。这些情况对于资管新规的有效落实和监管目标的达成都有着非常不利的影响。因此，资管新规实施细则在具体操作层面下了大工夫，在坚持底线不动摇的同时从五个方面给予适当调整，增强了政策的可操作性，为金融机构下一步的整改落实明晰了方向。具体来看，《通知》提出，公募资管产品可以适当投资非标产品；在整体规模之内允许过渡期内发行的老产品投资新资产；明确对未到期存量非标资产可以通过发行新老产品对接、资产证券化、非标转标等方式消化，鼓励银行通过多种途径补充资本金；明确了因特殊原因难以回表的存量非标资产的处理方式；充分考虑金融机构意愿，不对金融机构过渡整改提出硬性要求。由此可以看出，资管新规实施细则充分考虑到了金融机构在落实资管新规时面临的困难以及所需的缓冲时间，在操作层面上予以适度调整，这可以使金融机构放下疑虑，停止观望，踏踏实实、目标明确地落实资管新规要求，有利于消除市场不确定性，稳定市场预期，确保金融市场稳定运行，为实体经济创造健康的货币金融环境，为打赢防范化解重大风险攻坚战提供保障。

　　再次，《通知》和《办法》体现了监管层正本清源的决心和勇气。4月份资管新规落地之初，由于力度大、牵扯利益面广，市场上的确存在一些不同声音。一些地方性金融机构长期利用自有资金打擦边球，寻找政策漏洞，游走在不合规的边缘，依靠层层嵌套、加通道来隐藏底层资产，通过创造五花八门的所谓“新业务”来赚取高额利润；银行理财市场也是乱象丛生。资管新规的落地势必对这些机构及其从业者产生一定的冲击，抱怨者有、观望者也不在少数。因此，这些机构的不积极主动对资管新规有效实施和监管目标达成形成了阻力。《通知》和《办法》的及时出台，体现了监管机构一以贯之的决心意志，及时遏制了一些机构的不合理想法。严监管、去杠杆、治乱象、稳金融的大方向绝不会变。在几个方面的适当调整，是监管人性化和“温度”的体现，绝不意味着底线和方向的改变，而是为了增强政策的可操作性，让金融机构更好地落实资管新规要求。

　　各类资管机构和从业者们都应当明白，金融业的发展绝不能短视，不能执迷于眼前的利益而忽略背后的混乱无序。唯有正本清源，才能走上康庄大道。金融市场的参与者应踏踏实实地落实资管新规要求。一个风清气正、稳健合规的市场，才是符合所有人利益的市场。在这样的市场中，金融机构才能得到更健康、长远、可持续的发展，金融业也才能更好地服务实体经济，打赢防范化解重大风险攻坚战。