经过了备受压抑的2018年，新兴资产在2019年表现如何，成为经济学家们热议的话题之一。不少基金经理认为，继新兴市场股市在2018年领跌全球股市后，其或将在2019年出现大幅反弹，包括韦斯特伍德控股集团和铜锣资本管理公司在内的多家基金管理公司都在押注，新兴市场股票将在2019年实现大幅上涨。但也有反对观点认为，2019年新兴市场前景悲观，或将出现更大幅度的波动。

　　铜锣资本管理公司的定量投资组合经理古布勒表示，新兴市场股票市盈率已经低至非常廉价的程度。自2018年9月以来，新兴市场股市一直处于熊市，摩根士丹利资本国际新兴市场指数自2018年1月触及近纪录高点之后，已经出现大幅下跌。基金经理们预计，今年，印度、泰国、秘鲁和巴西等国家的股市表现值得期待。总体横向比较，新兴市场股市2019年的涨幅或将大于美国股市的涨幅。

　　其乐观的原因主要基于市场中“跌得多，随后往往涨得多”的原理。乐观人士表示，2019年美联储将放缓加息步伐，美元也将“走软”。如果全球贸易紧张局势放缓甚至消除，当风险资产出现复苏时，那些跌得最猛烈的资产能够反弹得最快。基金经理们表示，他们正在加大对新兴市场资产的押注。一旦全球股市恢复牛市，那些曾经受打击最严重的国家的股市将出现最大幅度的反弹。“实际上，我比去年这个时候乐观得多。”韦斯特伍德新兴市场基金投资组合经理帕特里夏表示，她一直在增持南非、泰国和秘鲁国家的股票，对南非人寿保险公司等持有的股份最多。

　　众所周知，新兴市场货币在2018年大部分时间里一直处于压力之下，原因是美元走强。不过，高盛的研报则预计新兴市场货币将在2019年反弹。高盛认为，未来几个月新兴市场的经济状况将有所改善，从而为该地区股票和货币的反弹提供了一个“跳板”。2019年将看到许多新兴市场货币出现反弹，尤其在2018年表现明显落后的那些新兴市场货币。高盛还表示，随着全球经济增长重新平衡，新兴市场资产的表现将再度优于发达市场。“我们认为，新兴市场资产在2019年具有诱人的回报潜力，尤其是在货币和股票领域。”高盛研报显示，目前，新兴市场股票较发达市场股票折价25%，由此更具有吸引力，同时可能带来更高的预期收益。

　　然而，市场中也不乏悲观观点。瑞银和花旗集团就对今年的新兴市场非常悲观。他们认为，在贸易紧张的背景下，美国和中国今年的经济增长似乎将日益放缓，由此将带来负面影响。瑞银表示，虽然年初以来新兴市场上涨，但新兴经济体面临的主要风险在于其他方面。例如，贸易和经济增长的潜在下滑，可能超过美联储延缓加息和美元“走软”对新兴市场资产的扶助作用。瑞银表示，多项领先指标显示，全球贸易即将萎缩，这可能会在2019年第一季度开始。如果全球贸易如预期那样陷入衰退，新兴市场货币将出现新一轮贬值。

　　花旗集团目前对新兴市场主权债市整体上持悲观态度。花旗集团表示，新的主权债券发行可能会给新兴市场国家的债券市场带来压力，而早先的美国和全球股市的波动对债市的负面影响早已显现。3月份是偿债的月度峰值之一，预计主权债务偿付额高达109亿美元，企业信贷债也高达77亿美元。德国商业银行也认为，通常来说，虽然新兴市场更具弹性，但其压力也更大。由于全球经济增长放缓，南非货币兰特的波动将在2019年加剧。(莫莉)