流动性宽松态势贯穿了货币市场10月份的大部分时间，资金收紧仅出现在当月最后一天。中国外汇交易中心数据显示，当月，货币市场利率总体稳步下行，但月末流动性突然紧张，利率明显抬升；债券市场收益率平缓下行，利率互换曲线长端下行明显。

　　值得一提的是，今年前10个月银行间本币市场、外汇市场累计成交量突破1000万亿元，达1013.1万亿元人民币，同比增长27.5%。仅10月份的数据显示，银行间市场成交总量折合人民币103.6万亿元，同比增长37.4%。本币市场方面，其中，货币市场成交68.9万亿元，债券市场成交13.6万亿元，利率衍生品市场成交1.5万亿元。截至10月末，银行间本币市场成员共24427家，较上月末增加289家。

　　互换利率长端下行明显

　　货币市场10月份流动性总体宽松。10月7日，人民银行发布公告称，自10月15日起下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，据估算，除了对冲降准当日到期的4500亿MLF外，还可再释放7500亿元。

　　据外汇交易中心统计，10月19日至25日，人民银行持续逆回购，净投放4600亿元，推动利率继续下行，10月30日隔夜拆借加权利率至1.6%，较月初下降近100个基点，趋近8月上旬1.46%的全年低点，当日7天质押式回购和7天存款类机构质押式回购加权利率也都较月初下降约10个基点。

　　不过，流动性宽松情况于10月31日突然转变。当日，公开市场操作逆回购到期净回笼1500亿元，叠加月末影响，资金面突然紧张，隔夜拆借加权利率较前日陡然抬升87个基点。

　　从货币市场各期限利率看，10月末，隔夜拆借加权利率为2.48%，较月初下降6个基点；7天质押式回购加权利率为2.90%，较月初上升19个基点，7天存款类机构质押式回购加权利率为2.71%，较月初上升8个基点。Shibor方面，10月份Shibor隔夜与资金隔夜实际交易利率走势一致，逐步下行，月末收于2.37%，较月初下降17个基点；其他期限走势平稳，1周、3个月和1年期分别收于2.72%、2.96%和3.55%，较月初微升4个至13个基点不等。

　　受10月份资金面宽松影响，利率互换曲线整体下行，长端较短端下行明显，FR007曲线较Shibor3M下行明显。据统计，10月末，FR007利率互换收盘曲线1年期、2年期和5年期利率分别为2.76%、2.84%和3.14%，较月初下降6个至12个基点；Shibor3M利率互换曲线1年期和5年期利率分别为3.31%和3.67%，1年期较月初上升4个基点，5年期较月初下降6个基点。

　　债市收益率总体平缓下行

　　债券市场10月份收益率总体平缓下行。对此，业内人士分析称，一方面，国内货币市场资金宽松，市场担忧中美贸易摩擦对经济产生负面影响，沪综指跌破2500点后上涨乏力；另一方面，美股等外围市场持续走弱，资金寻求避险资产。在内外因素影响下，债券市场关键期限债券收益率均呈下行走势。

　　数据显示，10月末，1年期、3年期和10年期国债到期收益率分别为2.84%、3.16%和3.54%，较月初下降14个、15个和10个基点；1年期、3年期政策性金融债（国开债）到期收益率分别为2.98%和3.50%，较月初下降13个和16个基点；1年期、3年期AAA级中期票据月末到期收益率为3.62%和3.98%，较月初下降5个和18个基点。

　　值得一提的是，10月下旬人民银行公告称，按照法治化、市场化原则，人民银行引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。民营企业债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。

　　同时，人民银行积极支持商业银行、保险公司以及债券信用增进公司等机构，在加强风险识别和风险控制的基础上，运用信用风险缓释工具等多种手段，支持民营企业债券融资。充分发挥地方政府在改善营商环境、督导民营企业规范经营中的作用。

　　政策性金融债成交额超同业存单

　　今年前10个月，银行间本币市场、外汇市场累计成交量突破1000万亿元，达1013.1万亿元人民币，同比增长27.5%，市场交投活跃。

　　10月份，货币市场成交68.9万亿元，同比增长34.2%。其中，信用拆借成交11.9万亿元，同比增长116.7%；质押式回购成交56.2万亿元，同比增长29.1%；买断式回购成交0.8万亿元，同比下降65.5%。

　　从货币市场融资结构看，资金净融出额排名前三位的机构是大型商业银行、政策性银行和股份制商业银行，净融出额分别为14.7万亿元、7.7万亿元和2.5万亿元；资金净融入额排名前三位的机构是证券公司、基金和城市商业银行，净融入额分别为7.7万亿元、7.2万亿元和3.3万亿元。

　　债券市场10月份成交13.6万亿元，同比增长63%，其中债券借贷成交1423亿元。从交易券种看，政策性金融债超越同业存单居第一位，同业存单和国债位居第二、第三，三类债券成交金额分别为5.3万亿元、3.9万亿元和2万亿元，合计市场占比为83%，与前三季度基本持平。从期限结构看，成交量最大的是3年期以下品种，成交8.5万亿元，市场占比为63.5%，但比前三季度占比下降，尤其是1年期以下品种占比下降较多，较前三季度下降6.5%；3年至10年期品种成交4.6万亿元，市场占比为34.6%，占比较前三季度增加6.1%，其中7年至10年期品种占比提高较多，较前三季度增加2.9%。

　　利率衍生品市场10月份成交1.5万亿元，同比增长38.4%。其中，利率互换成交1.5万亿元，标准债券远期成交65亿元。在利率互换中，从期限结构看，1年及1年以下品种成交占比为59%，从全年看其占比在逐渐下降；从参考利率看，以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为77.6%，从全年看其占比也在逐渐下降。(杨毅)