中国银行日前发布2018年7月境内外债券投融资比较指数(CIFED)。数据显示，7月底，CIFED总指数收报7.1，较6月末回落24.3，2018年6月、5月该指数则分别上升48.4、下降13.4。

　　在岸市场方面，在流动性宽松、政策面利好的带动下，样本债券收益率悉数下行。从细分类别看，其他金融、其他非金融、央企、非央企债券收益率下行超过50BP，其他各分项债券收益率下滑幅度在45-50BP之间。公用事业行业由于样本券数量不足，继续暂停公布。从影响因素看，6月份宏观经济数据不及预期，尽管二季度GDP仍维持稳定增长，但基建持续下滑拖累固定资产投资增速，房地产销售及房企融资趋紧不利于下半年房地产投资高增；工业生产回落、社会消费零售持续疲软，供需双方同时降温。融资环境的变化促使政策转向“宽信用”，预计将在一定程度上缓解融资困境；积极财政政策提升基建投资预期，受此影响，城投债发行及交易利率明显下降，信用债市场交投热情骤增。

　　离岸方面，随着美联储确定2018年更多加息的预期和贸易摩擦升级，7月份美元相对主要货币保持偏强走势。在此背景下，受到中美贸易紧张升级和两国货币政策分化背景下脆弱的市场情绪影响，人民币对美元汇率走弱。同时，在岸、离岸人民币价差加宽，多在100-200点波动。此外，7月份离岸人民币债券二级市场交易价格普涨，而中资新债发行淡静。

　　中行预计，CIFED指数后续大概率呈现震荡走势。