银行间本币市场流动性的宽松局面在8月份得到延续。来自中国外汇交易中心的数据显示，2018年8月，银行间市场利率显著下行后回升，债券收益率曲线短端下降，中长端上升。成交量方面，银行间市场成交总量折合人民币130.5万亿元，同比增长38.2%。其中，货币市场成交92.2万亿元，同比增长42.1%；债券市场成交16.8万亿元，同比增长67.4%。截至8月末，银行间本币市场成员23849家，较上月末增加417家。

　　Shibor中长端利率下行

　　8月份，银行间市场流动性延续了7月的宽松局面，货币市场利率自月初起一路走低，隔夜拆借利率在8月8日降至本月低点后回升。在流动性充裕情况下，人民银行上半月未进行公开市场操作。下半月政府债券发行规模加大、速度加快，对流动性产生一定回笼效应，货币市场利率有所回升。8月全月人民银行共进行逆回购3000亿元，通过MLF（中期借贷便利）投放资金5320亿元，扣除到期的逆回购3500亿元和MLF3365亿元，全月净投放资金1455亿元。

　　在流动性宽松的市场环境下，不同期限的利率品种走势分化。8月末，隔夜信用拆借加权平均利率为2.35%，较月初上升28个基点；7天质押式回购加权平均利率为2.63%，与月初持平；7天存款类机构质押式回购加权平均利率为2.61%，较月初上升4个基点。Shibor利率短端上升、中长端下行。隔夜和1周Shibor分别收于2.31%和2.63%，较月初分别上升28个和1个基点；其余期限Shibor均显著下行，降幅在10至23个基点。

　　人民银行日前发布的8月份金融统计数据报告显示，8月份同业拆借加权平均利率为2.29%，分别比上月末和上年同期低0.18个和0.67个百分点；质押式回购加权平均利率为2.25%，分别比上月末和上年同期低0.18个和0.84个百分点。

　　债市短端收益率下滑

　　在宽松资金面和7月份官方制造业及非制造业PMI数据创新低消息的推动下，8月上旬，债券市场短端收益率显著下滑。来自中国外汇交易中心的数据显示，8月9日，3个月期国债收盘收益率为1.95%，较月初下降32个基点；8月9日公布的7月份CPI数据超预期，中长端收益率走升。

　　8月末，3个月期和1年期国债到期收益率分别为2.13%和2.84%，较月初分别下降14个和1个基点，3年期和10年期国债到期收益率分别为3.28%和3.59%，较月初分别上升22个基点和12个基点；1年期和3年期政策性金融债（国开行）到期收益率分别为3.16%和3.69%，较月初均上升14个基点；1年期和3年期AAA级中期票据到期收益率分别为3.67%和4.14%，较月初分别上升3个和10个基点。

　　8月份CPI数据再超预期。国家统计局9月10日发布的8月份CPI、PPI数据显示，从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响；同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

　　中信证券分析师明明认为，通胀的超预期因素只是中短期扰动因素，基于当下市场的关注和博弈的焦点，后续债市走势的决定因素在于经济基本面以及海外因素的矛盾两方面。

　　互换利率市场方面，互换利率曲线短端下行、长端走升，整体陡峭化。8月末，1个月期和5年期FR007利率互换收盘曲线利率分别为2.69%和3.21%，前者较月初下降5个基点，后者较月初上升7个基点。

　　市场交投继续活跃

　　在流动性宽松的格局下，8月份银行间市场交投继续活跃。其中，货币市场成交量同比增长42.1%，债券市场同比增长67.4%，利率衍生品市场同比增长43.0%。

　　货币市场8月份共成交92.2万亿元，其中，信用拆借成交15.3万亿元，同比增长144.4%；质押式回购成交75.7万亿元，同比增长35.7%；买断式回购成交1.2万亿元，同比下降57.1%。

　　从货币市场融资结构看，8月份资金净融出方为大型商业银行、股份制商业银行、政策性银行和境外机构，净融出额分别为15.7万亿元、11.0万亿元、10.5万亿元和1264.6亿元；资金净融入额排名前三位的机构是证券公司、基金公司和农村金融机构，净融入额分别为10.3万亿元、9.0万亿元和5.7万亿元。

　　债券市场8月份成交16.8万亿元，其中债券借贷成交1953.1亿元。从交易券种看，同业存单、政策性金融债和国债依然是成交占比前三位的券种，成交金额分别为6.0万亿元、5.8万亿元和2.1万亿元，市场占比分别为36.2%、35.0%和13.0%。从期限结构看，1年期以下品种、1年至3年期品种和7年至10年期品种成交金额分别为8.3万亿元、3.2万亿元和2.4万亿元，市场占比分别为50.2%、19.5%和14.4 %。

　　利率衍生品市场8月份成交1.9万亿元。利率互换中，以FR007和Shibor为浮动端参考利率的交易占比分别为69.0%和30.2%。