根据国家统计局1月21日发布的2018年四季度及全年GDP数据，据初步核算，2018年国内生产总值900309亿元，首次突破90万亿元，按可比价格计算，同比增长6.6%，增速虽比上年回落0.2个百分点，但完成了全年6.5%左右的预期目标。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%，四季度增长6.4%，呈现逐季回落态势。目前市场普遍预期，2019年GDP增速进一步降低至6.3%左右。

　　内需放缓是GDP增速下滑主因

　　6.6%的年度经济增速，创自1990年以来新低。其中，四季度GDP增长6.4%，继2009年一季度后再次跌破6.5%。

　　交通银行金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟对《上海金融报》记者分析称，内需放缓是导致2018年经济增速放缓的主要原因。“从外部需求看，虽然环境发生巨变，但出口数据却未受影响，2018年按美元计算的出口累计同比增长9.9%，比2017年同期高2个百分点。2018年中国对美国出口4784亿美元，同比增长11.3%；对美顺差3233.27亿美元，创下历史新高，对美顺差占到全部顺差总额的92%，这主要是市场主体预期贸易摩擦可能升级后对美‘抢出口’的行为所致。”唐建伟表示，“当然，从出口数据中，我们至少看到两个事实：一是贸易摩擦并未对中国2018年的出口造成实质性冲击，出口是‘三驾马车’中唯一增速加快的；二是从对经济增长的贡献率来看，2018年出口贡献率是-8.5%，相对于2017年的-9%的贡献率来讲，出口对经济增长的拖累作用有所减轻。”

　　2018年全年，社会消费品零售总额380987亿元，比上年增长9.0%，增速比上年回落1.2个百分点。“2018年社会消费品零售总额持续下降，主要原因是汽车类相关消费出现了负增长。”唐建伟表示，“2018年汽车类消费增速为-2.4%，负增长一方面因为基数较高，继续保持高增长比较困难，另一方面则受到前期刺激政策退出的影响。虽然增速放缓，但消费仍是拉动经济增长最重要的动力，2018年最终消费支出对经济增长的贡献率达76.2%，比上年提高18.6个百分点，高于资本形成总额43.8个百分点。”

　　2018年全国固定资产投资（不含农户）635636亿元，比上年增长5.9%，增速比前三季度加快0.5个百分点，但比上年放缓了1.3个百分点。唐建伟表示，在财政资金支出放慢、PPP项目清理、严格管理地方政府债务以及管理地方融资平台类企业融资和去杠杆等导致资金来源承压的情况下，2018年以来基建投资增速大幅下滑，从2017年全年19%的高位断崖式下滑至2018年的3.8%，直接拖累固定资产投资增速降至5.9%。而2018年房地产和制造业投资较为稳健，增速均在9.5%，不但高于整体投资增速，也都高于上年同期。

　　2019年经济运行有回旋余地

　　唐建伟表示，由于内需和外需都面临继续放缓的压力，2019年上半年经济增速下行压力较大，但考虑到宏观政策已开始逆周期调节，政策对于经济增长的作用将从上一年的抑制转为支撑和托底，对于2019年的中国经济运行不应过度悲观。

　　对于2019年出口，唐建伟认为“难言乐观”，增速预计将明显下降至5%左右，进口则仍能实现10%左右的增长。“2018年出口增长较好存在明显的应激式‘抢出口’增长特征，一方面透支了2019年的需求，另一方面抬高了同比基数。”他表示，中美贸易摩擦对出口的影响可能会在2019年明显体现，特别是美国所加征关税的影响，且不排除贸易摩擦升级的可能。“中美贸易摩擦存在不确定性，未来中美摩擦可能不限于贸易领域，美国可能会从知识产权保护、投资准入限制、司法监督管理、体制性改革等多方面对中国发难。”唐建伟称，但2019年美国经济增长放缓，对外强硬的措施可能难以延续，有助于中美贸易摩擦缓和。

　　就消费而言，唐建伟预计，2019年消费增速或稳中略缓，为8.7%左右，在三大需求中增长相对较快，对经济增长的贡献率或将超过75%。“但消费增长仍有三方面制约因素。一是近年来居民按揭贷款快速增长，导致居民部门杠杆水平上升，抑制居民的消费支出能力，形成挤出效应。二是房地产和汽车两大消费需求仍将受到基数及政策的抑制。商品房销售放缓对后续装潢、家具、家电等消费带来的影响将在2019年集中体现。随着车辆保有量上升，汽车消费高增长时期已过，汽车类消费已经持续负增长，2019年仍将在低位徘徊。三是股票市场调整和理财产品收益率下降将影响居民财产性收入的增长，不利于消费增长。”唐建伟表示。

　　此外，唐建伟认为，今年基建投资加快步伐将对投资增速起到托底作用。“2019年宏观政策明显转向，着力点在于加大基建投资力度，具体而言，加大基础设施等领域补短板力度，较大幅度增加地方政府专项债券规模，确保重要基建项目资金来源。短期内，‘新动能’还不足以支撑经济实现较快的增长，通过基建投资为经济增长托底是有必要的。预计政府将加快5G通讯、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板，基建项目执行进度会明显加快。”

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，“2019年，宏观政策将在‘稳增长’方面逐步发力，前期供给侧结构性改革着力推进‘去产能’、‘去库存’和‘去杠杆’，也为2019年实施逆周期调节腾出了一定的政策空间。此外，城镇化进程每年新增1000万就业，国内消费升级带动服务需求增长较快，高端制造业还有很大发展空间。总体看，2019年经济运行的回旋余地仍然较大，最终的结果很可能是‘变中有稳’，不存在经济‘失速’风险。”

　　唐建伟认为，2019年最重要的是财政政策“减税降费”，这才是从供给端发力，才是真正给企业让利，激发企业活力。相比对小微企业等实施的“结构性减税”政策，更应在企业所得税和增值税税率上“做文章”，实施真正普惠性减税政策。(周轩千)