北京时间9月26日晚间，美国商务部公布数据显示，美国二季度实际国内生产总值（GDP）年化季环比终值2%，较一季度增速3.1%有所放缓。此外，一同公布的数据还包括，美国二季度个人消费支出（PCE）年化季环比终值4.6%，略低于预期值4.7%；二季度核心PCE物价指数年化季环比终值1.9%，高于预期值1.7%。

　　数据公布后，金价回升，9月26日美洲市场盘中最高上探至1512.40美元/盎司。市场分析人士表示，这主要是因为本次GDP数据虽然符合预期，但美国商业投资萎缩程度加深，给经济蒙上阴影，提升了美联储10月降息的概率。据芝加哥商业交易所（CME）“美联储观察”（Fed Watch），当前美联储10月降息25个基点至1.50%到1.75%的概率上升至55.6%，维持当前利率的概率为44.4%。

　　减税政策激励效果正在衰退

　　数据显示，今年二季度，占美国经济总量约70%的个人消费支出增幅较此前修正值下调0.1个百分点至4.6%，拉动当季经济增长3.03个百分点；政府消费支出与投资增长4.8%，拉动当季经济增长0.82个百分点。与此同时，二季度美国企业私人部门投资较上季度下滑6.3%，拖累当季经济增长1.16个百分点。此外，二季度出口较上季度下滑5.7%，净出口拖累当季经济增长0.68个百分点。

　　美国商务部报告指出，美国经济二季度放缓，主要反映出库存投资、出口和非住宅类固定投资的下滑。净出口较上季度出现下滑主要受全球经济增长放缓以及经贸摩擦等因素影响。美联储主席鲍威尔日前表示，全球经济增长疲软和贸易政策不确定性给美国经济带来压力。更值得注意的是商业投资的大幅萎缩。具体来看，一季度增速达到6.2%的美国企业私人部门投资总额在二季度大幅下滑6.3%。其中，住宅投资萎缩3%；在非住宅类投资中，建筑投资萎缩11.1%。此外，二季度企业投资年率下降1%，为2015年四季度以来最大跌幅。疲弱的企业支出和不温不火的利润增长让人怀疑消费者是否有能力继续推动经济增长。

　　美国上半年经济整体增速为2.6%，但随着美国税改和政府大举支出影响的消退，美国经济的动能正在流失。经合组织(OECD)认为，特朗普的减税政策带来的激励效果在日益减弱，但短期对就业和消费仍然具有支撑作用。该组织预测，美国2019年全年的经济增速将小幅下滑至2.4%，低于特朗普政府3%的目标。从明年开始，特朗普的减税政策效果将日渐消靡，GDP增速或将下滑至2%。国际知名评级机构惠誉国际则预测，美国2019年全年的GDP增速将为2.3%，2020年或将只有1.7%。

　　美联储政策不确定性上升

　　近期，美联储政策的不确定性有所上升。上周，美联储决策者将联邦基金利率目标区间下调至1.75%到2%，展现“鸽派”姿态。但随后美联储副主席克拉里达与里士满联储主席巴尔金相继发表“鹰派”讲话。

　　克拉里达在讲话中对美国的经济增长以及通胀水平表示满意，称美国经济正在达到或接近其实现最大就业和价格稳定的双重目标。他认为，当前没有迫切需要进一步降息以推高通胀。巴尔金也表示，美联储最近的两次降息是谨慎的风险防范措施。他认为，将目标利率下调50个基点，这并不意味着经济衰退即将来临，也不意味着美国将处于长期的宽松周期中。

　　美联储两位重要人物的“鹰派”发言使得市场在上周对美联储年内再度降息的预期有所下降，然而随着本周一系列重要经济数据的公布，这一情况发生了转变。二季度美国企业私人部门投资萎缩程度加深，给经济蒙上阴影，也使得美联储的政策压力有所上升。与此同时，美联储内部也一直存在着“鸽派”的降息声音。明尼阿波利斯联邦储备主席卡什卡利就表示，有部分迹象表明美国企业正在放缓招聘。美国距离劳动市场推动通胀至2%还有很长一段距离。此外，卡什卡利认为，收益率曲线倒挂也是个令人担忧的信号，他认为美联储应该实施更大幅度的降息。美联储内部意见仍存分歧，加之美国经济数据喜忧参半，这都意味着在未来一段时间里，美联储政策的不确定性正在上升。(项梦曦)