国家统计局5月12日发布的数据显示，4月份，居民消费价格指数（CPI）同比涨幅进一步回落、环比继续下降，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比、环比降幅扩大。

中国民生银行首席研究员温彬认为，由于食品和非食品价格环比下降，食品和非食品同比涨幅也出现回落。而扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.1个百分点，这反映当前物价总体上处于相对温和状态。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，PPI走低有需求减弱的原因，也有上游初级产品价格下降带来的输入性原因。后续扩内需措施应加大力度，重点帮扶中小企业渡过难关，保证企业吸纳就业的能力不降低。

食品价格环比下降是CPI下降主因

据统计，4月份CPI同比涨幅比上月回落1.0个百分点，环比降幅比上月收窄0.3个百分点。CPI同比涨幅自今年1月份起持续回落，在4月份3.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.2个百分点，新涨价影响约为0.1个百分点。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，4月份，国内新冠肺炎疫情防控向好的态势进一步巩固，生产生活秩序加快恢复。从环比看，食品价格下降3.0%，降幅收窄0.8个百分点，影响CPI下降约0.70个百分点，是带动CPI继续下降的主要因素。

“总体看，疫情对食品为主的生活必需品的价格推升作用已消散，食品价格回落幅度较大。”民银智库高级研究员应习文分析说，4月份肉类价格全面回落，猪肉价格环比下降7.6%，已连续10周下降；天气转暖、运输恢复等利好推动鲜菜价格环比下降8.0%，鲜果供应充足，价格环比下降2.2%。

4月份非食品价格环比下降0.2%，降幅收窄0.2个百分点，影响CPI下降约0.17个百分点。非食品中，受国际原油价格波动影响，汽油、柴油和液化石油气价格分别下降了7.5%、8.2%和3.7%。

生产类价格降幅较大

据统计，4月份PPI同比降幅比上月扩大1.6个百分点，生产资料价格下降4.5%，生活资料价格上涨0.9%；环比降幅比上月扩大0.3个百分点，生产资料价格下降1.8%，生活资料价格下降0.1%。PPI同比、环比均是连续3个月下降。

“4月份，受疫情和国际大宗商品价格持续下降等因素影响，国内工业品价格继续走低。”董莉娟说，从环比看，受国际原油价格大幅下跌影响，石油相关行业产品价格降幅继续扩大，合计影响PPI下降约0.76个百分点，占PPI总降幅的近六成。

粤开证券首席经济学家李奇霖表示，4月份，上游的采掘工业、原材料工业和加工工业三者PPI环比跌幅都在扩大。而据4月份采购经理调查，截至4月25日，全国大中型企业复工率为98.5%，但高达57.7%的调查企业反映订单不足，部分企业反映市场需求疲软，产品销售面临困难，订单回补尚需时日。后续订单不足可能会持续困扰企业。

“PPI走低有需求减弱的原因，也有上游初级产品价格下降带来的输入性原因。”刘学智称，生活资料价格小幅上涨，生产资料价格降幅显著扩大，表明工业生产企业经营压力可能加大，面临利润收窄压力。

宏观政策力度仍需加码

未来价格指数走势如何？在刘学智看来，猪肉价格是影响食品价格走势的主要因素，随着生猪存栏量逐渐回升带来猪肉供给增加，猪肉价格涨幅将显著收窄，未来CPI同比涨幅可能降到3%以内。随着扩内需措施落地，非食品价格涨幅下降趋势有望逐渐缓解。但近期PPI降幅可能进一步扩大，随着国内稳增长力度加大，叠加全球疫情逐渐得到控制，预计三季度后PPI可能企稳。

刘学智认为，物价下行一方面为宏观政策逆周期调控释放了空间，另一方面需求偏弱需要宏观政策力度加码。鉴于PPI下降压力已经显现，扩内需措施应加大力度，重点帮扶中小企业渡过难关，保证企业吸纳就业的能力不降低。