截至7月15日，A股五大上市保险公司2021年上半年保费收入全部出炉。据中国经济网记者统计，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险在2021年1月1日至6月30日期间，累计实现总保费收入约15301.34亿元，同比微增0.64%。 

上半年，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险分别实现原保险保费收入4426亿元、3415.28亿元、4222.10亿元、2231.86亿元和1006.10亿元，同比增幅分别为3.41%、1.93%、-5.17%、3.67%和3.85%。 

寿险保费持续承压

2021年上半年，五大上市险企的寿险保费同比承压，保费增速持续放缓，并继续保持“三升两降”的分化态势。 

数据显示，上半年，中国人寿、人保寿险、平安寿险、太保寿险和新华保险5家寿险公司分别实现保费收入4426亿元、641.33亿元、2702.18亿元、1413.78亿元和1006.10亿元，同比增幅分别为3.41%、-4.61%、-3.72%、2.19%和3.85%。 

2021年上半年上市险企寿险保费增速逐月下滑，国泰君安研究员刘欣琦、谢雨晟认为核心原因是在互联网互助类产品、惠民保等教育的影响下客户对保险保障的认知水平不断提升，而保险公司延续粗放式人力发展的模式下代理人销售能力不足以满足客户提升的保险需求，从而导致供需错配，代理人销售难度加大。 

6月单月，除人保寿险外，其余公司的寿险保费仍然承压，人保寿险、新华保险、平安寿险、中国人寿和太保寿险保费收入同比增速分别为28.2%、0.4%、-2.9%、-3.4%和-7.6%。 

刘欣琦、谢雨晟在研报中分析称，人保寿险主要得益于策略性扩张趸交业务，单月长险趸交增速168.6%。新单方面，短期渠道人力规模下滑而产能提升尚不显著，新单持续增长动能不足，其中中国平安6月个险新单同比-12.4%（前值为-30.7%），中国人保长险新单期缴同比-14.7%（前值为-36.0%）。 

车险保费负增长好于预期 

据中国经济网记者统计，上半年，财产险“老三家”累计保费收入4669.46亿元，同比基本持平。其中，人保财险、平安财险和太保财险分别实现保费收入2518.25亿元、1333.13亿元和818.08亿元，同比增幅分别为2.52%、-7.50%和6.34%。 

刘欣琦、谢雨晟认为，平安财险预计受制于信用保证险业务的出清影响保费端仍然承压。 

上半年，人保财险、平安财险和太保财险的车险业务分别实现保费收入1207.55亿元、890.15亿元和446.42亿元。具体来看，3家财产险公司车险保费负增长好于预期。上半年，太保财险、平安财险和人保财险的车险保费增速同比分别为-6.9%、-6.9%和-7.8%。 

国泰君安认为，车险方面，上半年上市险企车险保费增速受综改的负面影响好于预期，主要原因为2020年同期疫情低基数所致，预期全年车险保费增速边际改善，重点关注保单质量对综合成本率的影响。 

东方证券股份有限公司研究员陶圣禹、唐子佩分析称，商车费改影响下，车险总保费仍为负增长，但已呈现边际收窄趋势，预期随着商改一周年的逐步临近，保费承压将逐步改善，车险行业四季度有望呈现好转迹象。非车险业务维持高速增长，认为随着居民风险保障意识的激活与国际社会活动的陆续有序开展，非车业务有望成为财险新的增长极。 

保险股被指超跌 

Wind数据显示，主题行业指数中，保险指数上半年累计跌幅达23.75%。截至6月30日收盘，五大上市险企总市值共计28171亿元，较2020年末（35159亿元）减少6988亿元，跌幅达19.88%。 

上半年，股价跌幅最大的为中国平安，累计下跌24.71%；中国太保、新华保险、中国人寿、中国人保股价跌幅分别为21.15%、20.80%、11.72%、9.74%。 

分析人士表示，今年上半年保险板块整体表现弱于大盘的原因包括多个方面，比如开门红销售火爆使短期需求饱和，新单增长乏力，规模增长承压；代理人质态改善情况不及预期，高价值保单销售受阻，价值增长承压；部分险企处于改革转型的关键阶段，短期阵痛难以避免等。 

粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁认为，供需两端承压是近期保险板块走势较为低迷的主要原因，当前保险板块整体估值较低，继续下行压力不大。  

东吴证券指出，长期来看，险企的改革将逐步开花结果，旺盛的康养需求也将支撑起行业的巨大空间，行业资产和负债两端有望迎来趋势性改善。行业估值处于历史低位，长期配置价值优异。  

华创证券有限责任公司研究员张径炜、徐康、洪锦屏表示，行业持续跑输大盘，6月后有加速下挫趋势，已经明显超跌。主要原因还是负债端业绩持续低迷，不及预期。市场对各家中报业绩也偏悲观且对负债端拐点判断存在不确定性。中长期来看，行业面临渠道、产品、投资各方面的变革，政策开放和创新是打开空间的关键。