12月28日，中邮人寿在中国债券信息网上发布的公告显示，其在银行间债券市场成功发行60亿元资本补充债券。这是中邮人寿在年内第二次发行资本补充债券，表现较为活跃的中邮人寿也是今年以来保险公司在银行间债券市场积极发行资本补充债券的一个缩影。

　　在此之前，包括平安人寿、新华保险、中再产险等多家保险公司在银行间债券市场发行了资本补充债券。《金融时报》记者梳理统计中国债券网相关信息发现，今年已有20多家保险公司获批发行资本补充债券，无论是在公司数量还是发债规模上均远超去年全年水平。保险公司纷纷发行资本补充债券引发市场广泛关注。

　　发债激增旨在补充资本实力

　　据《金融时报》记者梳理统计，今年以来，19家保险公司合计发行774亿元的资本补充债券。其中，平安人寿发行规模最大，达200亿元，这也是平安人寿自2015年、2016年发行资本补充债券后，再次在银行间债券市场发行资本补充债券，也是其在境内单次发行规模最大的一笔债券。

　　《金融时报》记者从平安人寿了解到，发行所募集的资金将用于补充公司资本，防范阶段性资本不足， 进一步提高偿付能力和抗风险能力，以支持公司业务稳健发展。此外，中邮人寿累计发行120亿元规模的资本补充债券，新华保险年内发行资本补充债券规模同样较大，达100亿元。

　　从发债募集说明书看，补充资本以提升公司偿付能力，为公司业务的良性发展创造条件，支持业务持续稳健发展，是保险公司在发行资本补充债券时普遍提及的募集资金用途。中再产险在发债公告中表示，其发行40亿元资本补充债券所募集的资金将依据适用法律和监管部门的批准用于补充中再产险资本，提高其偿付能力，支持其业务持续稳健发展。农银人寿相关负责人也表示，资本补充债券成功发行，将对公司提升综合偿付能力充足率、扩大业务规模、拓展资金运用渠道、降低财务再保险支出提供有力支持。

　　根据银保监会公布的数据显示，今年一季度，保险行业整体偿付能力充足，但受新冠肺炎疫情对保费端及投资端的冲击以及其他因素的影响，有超过五成的财险公司及七成的寿险公司综合偿付能力出现不同幅度的下滑。“业务结构调整、资本市场波动等因素导致部分中小保险机构的偿付能力充足率阶段性下降，因此，中小保险机构希望通过发债融资，提升偿付能力指标，获得更大业务拓展空间，提升资产配置灵活度。”业内人士说。

　　从年内已发行资本补充债券的保险公司情况来看，人身险公司占比较高。今年6月，银保监会人身险部曾向人身险公司摸底债券发行基本情况及运用效果、其他资本补充工具（普通股、优先股等权益类资本补充工具）基本情况及运用效果、公司偿付能力现状、资本补充工具的政策建议、投资其他金融机构资本补充工具情况等，其中，监管机构还表示希望保险公司提出对于开放新型资本补充债券品种的相关建议。业内人士认为，依此来看，未来险企补充资本的渠道有望得到拓展，保险公司发债融资或将更易得到批复。

　　险企发债动力充足

　　资本补充债券是指保险公司发行的用于补充资本，发行期限在五年以上(含五年)，清偿顺序列于保单责任和其他普通负债之后、先于保险公司股权资本的债券。

　　业内专家在接受《金融时报》记者采访时表示：“通过资本补充债的方式补充资本，本身不涉及现有股权比例的变更，审批标准和发行程序相对简单，周期更短，因此更容易被保险公司采用。同时，资本补充债券在银行间债券市场发行，保险公司无需付出流动性溢价，融资成本较低，而且可以进行二级市场交易，投资者认购更加活跃。”而且，相较于增资需要协调各股东间的意愿，发行资本补充债券由于面向银行间债券市场，理论上空间更大。

　　在保险公司积极发行资本补充债券的另一面，则是传统用以补充资本的增资方式有所降温。随着监管部门强化对于保险公司股东资质、资金来源和公司治理等方面的监管要求，保险公司增资审批门槛有所提高。此外，在业内人士看来，受到疫情影响，保险公司股东增资能力可能会受到一些限制，原有股东进行增资或是引入新股东可能并非易事。而通过发行资本补充债券的方式补充资本金，不会影响险企的股权结构，发行速度快，发行数额相对灵活。

　　值得关注的是，从今年已经发行资本补充债券的险企来看，多数公司偿付能力充足，仅有少部分公司偿付能力充足率较为吃紧。有券商分析师认为，一方面保险行业保费收入稳步增长，另一方面资产受股债市场波动较大，需要留足部分安全垫，部分险企会结合自身实际情况未雨绸缪；此外，现阶段利率走低，发债融资成本对保险公司具有一定吸引力，部分险企也会选择通过发行新债置换旧债的方式来降低负债成本。

　　险企通过发行资本补充债券来补充资本的热情也从今年发债公司队伍中的变化得到体现，其中既有“新军”也不乏熟面孔。今年5月，新华保险成功发行100亿元资本补充债券，这不仅是新华保险发行的首只资本补充债券，也是其自发行“11新华债”“12新华债”和“14新华债”三单次级定期债务后再次亮相债券市场。新华保险表示，利用市场化和证券化的融资手段，有利于其改善负债结构，顺应市场形势并稳步提升公司在资本市场的优质信用形象和市场影响力。同样是在今年首次发行资本补充债券的还有光大永明保险。而中英人寿则是继去年发行15亿元资本补充债券后，又于今年发行了10亿元资本补充债券。

　　《金融时报》记者还注意到，近期，银保监会批复同意中华财险在全国银行间债券市场发行规模不超过20亿元的资本补充债券；广西银保监局也批复同意北部湾财险发行不超过8亿元的资本补充债券。由于保险公司的获批发债额度在之后兑现，综合来看，未来保险公司发行资本补充债的规模还会维持在高位水平，增强自身抗风险能力的同时更好为实体经济服务。